宇树科技在科创板上市不到一周，其股价便大幅回落。8月19日，宇树以150.80元的发行价迅速开盘，股价一度达到1100元，瞬间使总市值攀升至4449亿元。然而，股价很快出现剧烈下跌，第二个交易日便暴跌18.7%，此后持续低迷。到8月24日，宇树的股价跌至603.08元，较上市首日开盘价减少超过40%，其总市值降至约2439亿元，短短四个交易日内约蒸发了2000亿元。对初期股价狂涨的热潮，市场情绪和稀缺性是主要推动因素，但随着股价的迅速下滑，市场开始重新评估宇树的估值和商业化进度。其发行价对应的2025年摊薄市盈率高达219倍，王兴兴关于人形机器人商业化周期的预期也延长，从最初的1至2年，变为2至3年。股价下跌的背后，一个引人注目的细节是，创始人王兴兴在敲钟时面无表情，这一反差引发了网友的广泛讨论，认为他早已预见了这种结果。

宇树的估值从一开始便被深度拉伸。其发行价150.80元对应的2025年市盈率已高达219倍，尽管公司的目标营收为16.99亿元，但上市当天股价一度飙升至1100元，明显背离基本面。市场人士普遍认为，宇树的合理估值应在1000亿至1500亿元之间。有关机构在上市前对其预期目标价定为370元，基于2027年至2028年的预期营收。首日狂涨的背后，流通股份的稀缺也是其中的重要因素，初期可流通的约3009万股，仅占总股本的7.44%，网上发行更是吸引了近1000万户投资者，认购倍数达8288倍，配号中签率低仅为0.018%。再加上科创板新股在头五个交易日不设涨跌幅限制，有效筹码的稀少与巨额资金的冲击，使得股价抬升至极端水平。与此同时，整体AI市场的降温令高估值面临更多质疑，市场也认为当前调整实则是拥挤交易的结果，宇树的高溢价因此遭受更大的压力。

除了股价波动，宇树的财务结构也暗示了更深层的隐忧。根据数据，公司营收在2023年将从1.59亿元增至2025年的16.99亿元，而主营业务的毛利率目标已提升至60.13%。尽管预计2025年归母净利润可达2.78亿元，但营收结构表明其商业化仍处于初期阶段，人形机器人收入的增长主要依赖科研教育领域，且工业应用占比仅为9.01%。这意味着，人形机器人正主要销售给高校与科技公司，未能大规模应用于工业领域。一旦工业客户聚焦于机器人是否能有效替代人工并提高效率，再加上投资回报的考量，宇树的现状仍然面临重大挑战。即便在2026年第一季度营收同比增长68.49%至4.23亿元，但扣非后归母净利润却下降了52.55%，现金流同样显著下滑，表明公司在扩张过程中所需的投入成本正在增加，而经营规模尚未看到有效的回报。王兴兴对此也指出，现阶段机器人的工作效率未能达到人工水平，普遍需要重新采集数据和培训以应对新任务，这成为行业发展中共同的瓶颈。

上市不仅仅是价格的确定，也让宇树成为行业估值的新参考标准。以前，宇树主要向客户和投资者展示其产品价值；而作为公众公司后，其收入、订单、利润和现金流均将被市场检验。王兴兴在IPO路演中表示，他希望投资者购买股票是出于对公司价值的认可，而非单纯的投机。然而，首日629%的涨幅却与这一期望背道而驰。股价越高，市场对未来利润的预期要求也随之增加，任何增长未达预期都可能进一步加大估值压力。宇树的上市也为相关行业提供了重要的市场坐标，目前已有约50家机器人公司在筹备上市，近10家本体制造商计划在年内提交上市申请，若宇树的股价持续走低，后续公司的融资定价或将受到影响。

然而，投资者认为二级市场的波动并未必直接决定一级市场的估值。一位基金经理表示，尽管宇树会成为一个市场坐标，但这并不意味着其能够作为定价的方法。历史经验显示，上市公司股价表现良好的时候，同行业未上市公司更易获得融资，而反之亦然。早期投资者获得了丰厚的回报，而追高的投资者则不得不承受较大的市场回撤风险。